上海黄金交易所交易操作基础知识

一、交易品种及特点

1、黄金和白银以保证金的形式分为全现货品种和延期现货品种。铂金目前只有全现货品种。交易标的必须符合交易所制定的标准。

2、金8：Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、Au(T+5）、Au(T+D) , 金 (T+N1）, 金 (T+N2）

2银：Ag99.9、Ag(T+D)

1 白金：Pt99.95

3、竞价撮合原则：按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价、撮合成交、集中清算、统一配送的交易方式。

品种标准重量交货状态（条）

金 Au99.95 3Kg ≥99.95% 3Kg

金 Au99.99 1Kg ≥99.99% 1Kg（对个人开放）

金 Au100g 100g ≥99.99% 100g（对个人开放）

金 Au50g 50g ≥99.99% 100g

铂 Pt99.95 1Kg ≥99.95% 0.5、1, 3, 5、6 Kg

银 Ag99.9 15kg ≥ 99.90% 15kg

4、现货品种特点：当天就近提货，交易时间长。目前，已开立银行账户的个人客户可在交易所直接交易Au99.99、 Au100g黄金现货交易。

5、现货延期交割交易：使用保证金交易，交易者可以选择在合约交易日当天交割，也可以延迟到第二个交易日交割。同时，引入递延补偿费和中立立场机制，稳定供需矛盾。现货交易模式。

交易者可以选择实物交割：

当天发货，完成实物交割和发货

即日平仓，结算交割义务

根据供需情况，支付（收取）一定的滞纳金后，顺延至下一个交易日进行结算。

品种标准重量交货状态（条）

金Au (T+D) 3Kg ≥99.95% 3Kg

金Au (T+N1） 3Kg ≥99.95% 3Kg

金Au (T+N2） 3Kg ≥99.95% 3Kg

银银 (T+D) 1kg ≥ 99.90% 15kg

延期交割产品特点：保证金交易、涨跌停板、每日无债清算、每日实物交割申报、中立头寸申报以抚平每日实物交割不平衡，中立头寸可获得延期补偿费。

合约代码

金（T+N1），金（T+N2）

合同单位

1000g/手

报价单位

元（元）/克

最低存款

合同价值的 10%

每日最大价格波动限制

不超过上一交易日结算价的±7%

运输方式

实物交割

交货标准

99.95% 标准金锭

（99.99%的标准金锭可以代替发货）

递延利率

1%

逾期率

延期缴费日期

Au (T+N1）奇数月最后交易日

Au (T+N2）偶数月最后交易日

结算申报时间

15:00-15:30

中立声明时间

15:31-15:40

二、交易所交易功能

交易时间长：全天交易10小时，日交易4.5小时，夜间交易5.5小时。交易时间基本与国际接轨。

丰富的市场参与者：境内外银行、机构投资者和个人投资者参与。

黄金交易种类繁多，交易方式灵活，可以满足不同交易者的需求。

价格基本符合国际标准。2007年的价差为0.21元/克，约为黄金价格的0.1%，与国际黄金市场保持同等质量和价格。

延期交收金（T+D）已成为我国黄金市场成熟的交易品种，备受投资者追捧。今年上半年，交易量占交易所黄金交易量的65%以上。

三、先进的仓储配送储运系统

金条实行“选股自提”原则，方便会员就近提货和提货，交易所统一调度运输。截至2008年底，交易所在全国26个地区使用37个仓库。

2008年共入库实物559809.95kg，其中金锭516406kg，金条3119.45kg，铂金22689.5kg， 17,595公斤白银；5.05kg，其中金锭541057kg，金条2135.05kg，铂金22678kg，白银10335kg。

2008年黄金实物交割率为24.33%，比2007年下降15.40%。

最少取件数量

实物出入金是一整块，不切分。

1公斤金锭的最小交割量为1公斤；

3kg金锭最小交割数量为3kg，交割数量必须为3kg的整数倍；

0.05kg金条最小交割量为0.05kg；

0.1kg金条最低交货量为0.05kg；

15kg银锭最小交割数量为15kg，交割数量必须为15kg的整数倍。

铂锭最小交割量为3kg，交割量必须为1kg的整数倍；如果会员申请的铂锭交割量与指定仓库的块重不符，可以通过修改提单，保留足够库存的方式解决。

（注：Au99.99品种的成交，1手=0.1kg，会员及客户如需当天购买后提货，需购买足量，且1kg需要买10手交易。）

入站和出站溢出结算

(1）在存取金锭时，每张仓单中金锭的纯重与仓单标准重量(纯重)的差值就是超限和欠限。如果差值是a正数称为正超支，负数称为负超支，交易所在超支结算日（即仓库生效日）结算超支金锭入库时的收据或出库时的交货通知）。

金锭净重=金锭毛重×含金量。

溢短=金锭纯重-仓单标准重量（净重）

(2）每块金锭的溢价标准和磅差标准

3000克金锭，每块金锭重量（纯重）不得超过±50克。金锭1000克，每块金锭的重量（毛重）不少于1000克，超过1000克的，按1000克计算。

每块金锭的磅差不得超过±0.1克。

四、资金清算

资金清算对象：交易所仅负责会员的清算和风控，会员对其客户的清算和风控负责。

资金清算原则：集中、净额、直接

资金清算（结算）速度：清算速度-T+0；结算速度 - T+1。

五、风险控制系统

1、每日无债系统——每日交易结束后，交易所将按照结算价结算所有合约的盈亏、交易首付、手续费、缓赔金等费用日，落实资金应收应付。净转账将相应增加或减少会员的清算准备金。

2、资金不足通知系统 - 交易所将在当日通过结算单通知会员资金不足（包括余额透支或低于规定的基本保证金）。

3、平仓系统--如果会员未能在规定时间内补足资金，清算系统会自动将此信息通知交易系统，及时平仓以控制风险。

六、先进保证金安全操作系统成功推广

提供资金账户访问权限的封闭环境平台

从二级交易系统源头上，彻底解决了客户交易结算资金和资金被占用、挪用的问题，保护了客户和投资者的利益。

七、延期交易需要期货交易的基本知识

上海黄金交易所推出的现货延期交易品种是现货市场与期货市场相结合的创新品种。要做好延期交易，必须对期货交易的一些基础知识有一个清晰的认识。

(一）期货市场基本概念

一、基本概念

期货市场：是交易标准化期货合约的市场。这种交易是由转移价格风险的生产经营者和愿意在交易所承担价格风险的投机者通过公开竞价进行的。

期货合约：指期货交易所统一制定的，约定未来特定时间、地点交割一定数量标的物的标准化合约。根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。商品期货合约标的物包括农产品、工业品、能源等大宗商品及其相关指数产品；金融期货合约的标的物包括证券、利率、汇率等金融产品及其相关的指数产品。

期货交易：指期货交易所集中买卖期货合约的交易活动。

保证金：指期货交易者按照规定的结算和担保履行标准支付的资金。

结算：指以期货交易所公布的结算价对交易双方的盈亏状况进行资金清算和划转。

交割：合约到期时，交易双方按照期货交易所的规则和程序，转让合约标的物的所有权，或以约定的结算价结算现金差价，并结算过期的未平仓合约。.

平仓：指期货交易者买入或卖出与其持有的合约相同品种、数量、交割月份但方向相反的合约以平仓的行为。

未平仓合约：指期货交易者持有的未平仓合约数量。

持仓限额：指期货交易所规定的对期货交易者持仓的最高限额。

仓单：指交割仓库出具并经期货交易所认可的标准化交割凭证。

限价：指合约在一个交易日内的交易价格不得高于或低于规定的价格区间，超出该区间的报价将被视为无效，不能交易。

(二）期货市场的基本功能

1.避险功能

规避风险功能是指生产经营者在期货市场进行套期保值交易，有效规避、转移或分散现货市场价格波动风险。

在市场经济条件下，商品生产经营者在生产经营过程中不可避免地会遇到各种风险，其中往往面临价格风险。价格的任何波动都会导致部分商品生产经营者蒙受损失。期货市场的出现是由于商品生产经营者规避价格波动的风险需求。

2.价格发现功能

在市场经济发展过程中，核心部分是价格形成机制。任何复杂的价格都是供需双方以定价的形式发现的。市场经济的参与者根据价格信号做出正确的商业决策并采取正确的行动。

在期货市场中，由于参与者众多，成千上万的买卖双方聚集在一起竞争，这可以代表供求的力量，并有助于形成真实的价格。同时，由于期货交易的供需双方大多熟悉商品市场行情，业务知识丰富，信息渠道广泛，有一套科学的分析预测方法，期货交易透明度高，形成的期货价格具有很高的透明度。高期望和权威。期货交易价格也成为现货定价的重要参考。

(三）期货交易的特点

1. 大小杠杆

期货交易实行保证金制度。投资者进行期货交易时，无需支付期货合约的全部价值，只需支付一定比例的合约价值作为保证金，一般为5%-10%。以5%的保证金为例，相当于将投资资金放大了20倍，小博大的杠杆效应非常明显。比如在股市，10万元的资金只能买10万元的股票，但按照期货交易的运作机制，10万元的资金可以买200万元的股票。投资回报率也大大提高。但是，它也相应地增加了期货交易的风险。

2.双向操作

期货市场具有双向交易机制，既可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”，也就是说只要投资者正确判断期货价格走势，就有可能利润。灵活的交易机制为投资者提供了便捷的投资工具，同时也在一定程度上促进了期货市场在充分竞争和公平合理条件下形成的价格的真实性和有效性。

3.“T+0”系统

期货交易实行“T+0”制度。开仓后，投资者可随时平仓（即做反方向的套期保值操作），开仓占用的保证金将立即释放，投资者可重复使用。资金使用效率大大增加了投资机会。

(四）期货市场基本制度及风险控制措施

1.保证金制度

在期货交易中，任何交易者都必须按照其交易的期货合约价值的一定比例（通常为5%-8%）支付保证金，作为其履行期货合约的财务保证。这个系统就是保证金系统。资金是保证金。保证金制度是期货交易系统最显着的特点，它使得期货交易与现货交易有着本质的区别。现货交易有定金，但定金主要由双方协商决定。期货交易的保证金比例由期货合约明确规定。

2.每日结算系统

期货交易结算由期货交易所组织实施，实行每日无负债结算制度。结算分两个层次进行，即期货交易所结算期货经纪公司，期货经纪公司结算客户。结算后，客户保证金不足的，期货公司应当立即向客户发出追加保证金通知。客户在规定时间内向期货经纪公司补足所需追加保证金。

3.限价制度

涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日内的最大价格波动范围，超出该范围的报价视为无效。限价制度的实施减缓了每个交易日期货价格的波动，为保证金制度的实施创造了有利条件。

4.强制平仓制度

当客户保证金不足且未能在规定时间内（一般为下一个交易日开市前）补足保证金或持仓超过规定限额时，根据交易所的风控管理办法，期货公司将对持有的期货合约进行强制平仓，以防止超仓（强平）的发生。

5、限位制度

为防止操纵市场价格，防止期货市场风险过于集中在少数投资者身上，期货交易所限制会员和客户持有的持仓数量（通常为某某单边持仓的15%）市场上的合约类型）。这里需要指出的是，期货交易只对投机持仓进行限仓，而对冲持仓没有限仓制度。套期保值头寸实行审批制，交易所根据投资者的实际交易情况确定投资者的套期保值头寸。

6.大账申报系统

当会员或客户的投机头寸达到为其规定的投机头寸限额的80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金和头寸。

期货市场的风险控制方法是建立在上述基本制度之上的。

七、风险预警系统

交易所实行风险预警制度。本所认为必要时，可以分别或同时采取报告要求、谈话提示、书面警告、公开谴责、发布风险提示公告等一种或多种措施，警示化解风险。

8.风险准备金制度

交易所实行风险准备金制度。风险准备金是指交易所为维持期货市场的正常运行和弥补因交易所不可预见的风险造成的损失而设立的资金。风险准备金来源：交易所按向会员收取的交易手续费收入（含会员折扣）的20%的比例提取管理费。其他符合国家财政政策规定的收入。

期货交易风险与风险管理

对于一般期货投资者来说，最关心的风险是交易过程中产生的交易风险。交易风险的主要成因包括价格波动、交易者的非理性投机、保证金交易的杠杆效应以及市场机制的不完善。与现货市场相比，期货市场的价格波动更大、更频繁，其交易的长期性也带来了更多的不确定性。交易者的过度投机和保证金的杠杆效应增加了期货交易风险的可能性。同时，期货交易中期货合约的连续交易使得风险很容易延伸，庞大的交易量也使得风险很容易集中。

但是，投资者必须明白，期货交易风险并非不可避免。其风险的产生和发展有其自身的运行规律，适当的交易风险管理可以帮助投资者规避风险，减少损失，增加投资者在交易过程中的收益。期货交易的风险管理一般涉及三个方面，即计划交易、资金管理、及时止损。

计划交易是指在交易前制定科学的交易计划，并针对开仓流程、开仓比例、可能的亏损保证金等制定相应的计划和策略；交易时，严格执行本方案，严格遵守交易纪律；交易完成后，及时总结和反映方案。但获得最大利润并减少投资损失不仅取决于投资者严格执行其交易计划，还取决于管理资金的能力。

资金管理在期货交易中极为重要。请勿满仓操作。交易中投入的资金最好不要超过保证金的50%，中线投资者的资金投入比例最好不要超过保证金的30%。在实际操作中，投资者还应根据各自的资金实力、风险偏好以及对投资产品在历史趋势中的最大反向波动和各种调整幅度的概率进行统计分析，设置更加合理有效的仓位。.

及时止损对于中小投资者来说往往是一项艰巨的任务，尤其是那些在证券市场上养成了“死套”习惯的投资者。投资者必须清醒地认识到期货市场的风险放大。覆盖期货造成的实际损失很可能超过所投入的资金。因此，及时止损非常重要。投资者应根据自己的资金实力、心理承受能力以及所交易产品的波动情况，设置合理的止损位。

综上所述，与现货市场相比，期货市场的风险虽然更加放大和不确定，但风险还是可以防范的。投资者只要充分认识期货市场的风险，妥善管理期货交易的风险，仍然可以有效控制期货交易的风险，提高自身的盈利能力。

(五）期货交易的投资模式

根据交易者交易目的的不同，期货交易行为分为投机、套利、套期保值三类。下面介绍三种期货交易。

1.推测

“投机”一词用于期货和证券交易。不是“贬义词”，而是“中性词”，是指一个人根据市场的判断，抓住机会，利用市场的价差买卖获利。 . 交易行为。投机者可以“买空”或“卖空”。投机的目的很简单——从价差中获利。但投机是有风险的。期货市场95%以上的投资者都参与了投机交易。

投机根据期货合约的持有时间可以分为三类。第一类是长期投机者，有时也称为趋势交易者。在买入或卖出期货合约后，此类交易者通常会持有该合约几分钟。几天、几周甚至几个月，当价格对合约有利时，合约就会被套期保值；第二类是短线交易者，一般在当日或某个交易时段进行期货合约交易，持仓不过夜；第三种是小利猎人，又称“抢帽者”，他们的手法是利用价格小幅波动进行微利交易，一天内可以进行多轮买卖交易。

2. 套利（点差）

指同时买卖两种不同类型的期货合约。交易者买入他们认为“便宜”的合约并卖出那些“更高”的合约，从两个合约价格之间的关系中获利。在进行套利交易时，交易者关注的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对的价格水平。通过一定的方法，套利交易可以达到“无风险”的要求。

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市场套利和跨商品套利。

（1）跨期套利是最常见的一种套利交易方式，通过套期保值获利，使用同一种商品获利，但不同交割月份的正常价差异常变化。也可以分为牛市市场套利（有牛市套利和熊市套利两种形式。例如，在进行金属牛市套利时，交易所买入最近交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约的价格上涨超过账户上远期合约价格的区间；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份的合约，买入远期合约的合约远期交货月份，并预期远期合约的价格跌幅小于近期合约的价格。

然后在两个市场价格之间的关系恢复正常时对冲买卖合约。平仓并从中获利上海黄金交易所，反之亦然。在做跨市场套利时，要注意影响各个市场价差的几个因素，比如运费、关税、汇率等。

（3）跨商品套利是指利用两种不同但相关的商品之间的差价进行交易。两种商品相互可替代或受相同供需因素制约。跨商品套利的交易形式是指同时买卖同一交割月份但不同种类的商品期货合约，例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间可以进行套利交易。

交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以对意外损失或价格剧烈波动造成的损失提供一定的保护，但套利的盈利能力也高于直接交易。小的。套利的主要作用是帮助扭曲的市场价格回归正常水平，二是增强市场流动性。

3、对冲：

是买入（卖出）与现货市场数量相同但方向相反的期货合约，以通过卖出（买入）期货合约以补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。在未来的某个时间。

对冲不以实物交割为主要目的。最基本的套期保值类型可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约，防止现货价格上涨造成损失；卖出套期保值是指通过期货市场卖出期货合约，以防止现货价格下跌造成的损失。行为。

对冲是期货市场的驱动力。无论是农产品期货市场，还是金属能源期货市场，都源于在期货交易过程中面临现货价格剧烈波动风险时自发形成的买卖远期合约的交易行为。生产经营。通俗地说，套期保值就是企业通过期货市场为生产经营购买保险，以保证生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场就不是期货市场。

4、投机、套利、套期保值的关系

套期保值、投机和套利作为期货市场交易的主要形式，具有相同的特点。首先，三者是期货市场的重要组成部分，在期货市场中相辅相成；其次，必须根据对市场趋势的判断来确定交易的方向；相同的。但三者之间有一定的区别：首先，交易的目的不同。套期保值的目的是规避现货市场价格风险；投机的目的是为了赚取风险利润；套利是为了获得相对稳定的价差收益。其次，承担的风险不同。对冲风险最小，其次是套利和投机。如果套期保值量超过正常生产或消费，就是投机。

(六）期货市场分析

期货市场分析的目的在于三个方面：

1、对研究产品期货合约价格可能波动的方向和规律进行研究和判断；

2、其价格变动是否具有投资运营价值；

3、制定详细可行的投资运营计划。可见，市场分析是成功投资的手段、基础和前提。在实践中，不仅要运用基础分析理论和技术分析趋势理论从大局出发来了解和把握市场，还要运用各种精细的技术分析方法来制定具体的操作方案上海黄金交易所，如买卖点的确定、止损的设置、利润目标仓位的确定等。因此，投资者基本会综合运用基本分析理论和技术分析理论来分析期货市场。